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市场分析棕油期货基本面不佳震荡筑底或持续平截独活

腾源农业网 2022-07-21 14:28:59

市场分析:棕油期货基本面不佳震荡筑底或持续

马棕油库存膨胀超预期

马来西亚棕榈油局MPOB于8月10日发布的报告显示,7月底马来西亚棕榈油库存为227万吨,比上月提高5.3%,比去年同期提高34%。库存数据超出此前市场预期的216万吨。库存压力主要来自于棕榈油产量的增长。7月份马棕榈油产量为182万吨,比上月提高2.9%,同比增加9%,是历史上7月份产量的最高纪录,高于调查预估的178万吨。马棕油产出强劲打碎了此前市场对于干旱天气以及斋月节假期影响或将导致棕榈树减产的乐观预期。从统计的降雨量数据来看,今年1—7月,马来西亚的降雨量确实处于相对历史低位,月均累计降雨量在10厘米以下。单从数据来说,厄尔尼诺的确减少了东南亚地区的降雨量,不过产量能否如期下降还有待四季度的产量数据去印证。目前来看,棕榈油仍处于供应季节性高峰且厄尔尼诺预期在产量上并未得到体现。

另一方面,马棕油的需求不温不火,虽然马币汇率走软至17年新低,是今年迄今为止表现最差的新兴亚币,汇率的走软有利于增强马棕油的出口竞争力,且印尼对棕榈油征收出口关税的政策令马来西亚棕榈油出口更具吸引力,但此举也只能起到制约马棕油出口量下滑幅度的作用,难以扭转出口转弱的事实。7月马棕油出口为160万吨,较6月的170万吨环比下滑5.6%,斋月以后,节日消费消散,出口放缓坐实。此外原油价格处于历史地位,令棕榈油工业消费亦受到显著抑制。

7月产出强劲,需求糟糕,马棕油库存膨胀超预期。库存压力短期料难以释放,200万吨以上的库存区间使得价格难有起色。

美农报告预期利多,后期还得看天气

美国农业部(USDA)将在周四凌晨发布8月份月度供需报告,报告往往会加剧油脂油料市场的波动。目前市场预期将下调今年大豆产量预估,因种植面积预估会被下调。此前美国农业部的7月供需报告并未对种植面积进行调整,维持了6月底种植意向报告中的种植面积为8510万英亩,而之后的强降雨阻碍农户进行播种工作,这一因素未有体现。所以市场预计在8月的供需报告中下调种植面积的可能性很大。根据调查,分析师平均预测2015/16年度美国大豆产量为37.19亿蒲式耳,低于美国农业部7月报告的38.85亿蒲式耳;预计2015/16年度美国大豆单产平均为每英亩44.6蒲式耳,低于美国农业部7月份的预测值为46蒲式耳/英亩。农业部周一晚间公布的周度报告显示,美国大豆优良率为63%,与一周前持平,当前美豆处在结荚鼓粒的重要阶段,持续的干旱少雨的天气,往往会造成大豆的顶荚结荚不实、豆粒不饱满,直接影响大豆的产量和质量,后期天气对豆价的影响仍然十分重要。

国内油脂库存稳步增加,消费不旺

国内方面,海关总署8月8日公布,中国7月份进口食用植物油88万吨,高于6月份的69万吨。近期我国棕榈油进口量相对较为平稳,但因需求较差,库存出现了反季节性增加,截至8月6日我国棕榈油港口库存已增加至68万吨,船期统计后期棕榈油进口量依然保持在历史同期相当水平,在棕油需求不佳的情况下,库存可能继续小幅攀升。豆油供给充足,因大豆压榨开机率较高,国内库存突破100万吨,但因美豆油坚挺,前期盘面上看连豆油强于连棕。随着南美大豆装运高峰结束,后期国内大豆到港量将出现下降,受阅兵及豆粕胀库影响压榨开机也可能下滑,均提振豆油价格,短期内豆棕价差或继续扩大。国内油脂消费旺季不旺,进入8月份双节备货或将逐渐展开,需关注需求端能否有效改善。

总的来说,目前马棕油产量处于季节性高峰,出口需求却不温不火,加之原油价格处于低位棕榈油工业消费受到显著抑制,马棕油库存短期压力难以释放,基本面缺乏利多提振。此外国内油脂库存稳步攀升,消费不旺,导致棕榈油价格走势偏弱,但下跌空间亦有限,目前仍处于震荡筑底阶段,无趋势交易机会,建议观望或短线操作。

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